Глава ЦБ обещал обуздать инфляцию

Вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин на заседании правительственной бюджетной комиссии подчеркнул, что на 90% успех борьбы с инфляцией зависит от инструментов ЦБ . А председатель ЦБ Сергей Игнатьев доложил свой антиинфляционный план премьеру Владимиру Путину на заседании этой комиссии. В четверг дополненный план по борьбе с ценами был изложен Игнатьевым на банковском форуме в Петербурге.
Главу ЦБ давно беспокоит, что темпы инфляции в этом году существенно опережают прошлогодние, которые, в свою очередь, оказались для денежных властей неожиданно высокими (11,9). "Потребительские цены с декабря 2007 года по апрель 2008-го увеличились на 6,3%, за соответствующий период прошлого года они повысились только на 4%. За последние 12 месяцев, с апреля по апрель, инфляция составила 14,3% - это намного больше показателя с апреля 2006 года по апрель 2007 года, тогда она составила 7,6%", - нагнетал обстановку председатель ЦБ.

По Игнатьеву, ускорение инфляции произошло по двум основным причинам. Во-первых, из-за значительного чистого притока иностранного капитала (свыше $82 млрд) в 2007 году, который вызвал быстрый рост золотовалютных резервов и денежной массы. Кудрин покаялся, что ниже 47% ежемесячный прирост денежной массы в годовом выражении тогда не опускался. "Поскольку влияние динамики денежной массы сильно распределено во времени, это влияние ощущается еще и сейчас", - пытался оправдаться глава ЦБ. Во-вторых, на ускорение инфляции повлиял быстрый рост мировых цен на продовольствие, что привело к росту цен на еду в России, сильно зависящей от продимпорта. Странно, что специалист по монетарным факторам инфляции постоянно сбивался на немонетарные факторы, при этом до сих пор никто не представил исчерпывающих доказательств прямой зависимости внутренних цен на еду от внешних, прямой же анализ цен в европейских магазинах и по крайней мере в московских говорит не в пользу столичных ценников.

Тем не менее Игнатьев оптимист: "На мой взгляд, в настоящее время складываются весьма благоприятные условия для снижения инфляции уже в ближайшее время". Что буквально означает: последний прогноз ЦБ и правительства - 10,5% - будет все-таки выполнен.
Если оставить за бортом снижение темпа роста мировых цен на зерно и другие продовольственные товары то особый упор в борьбе с инфляцией Игнатьев делает на сдерживании роста денежной массы. На бюджетных методах борьбы с ней глава ЦБ акцент делать не стал (это прерогатива Кудрина и его нефтегазового трансферта). Особую надежду он возлагает на снижение чистого притока иностранного капитала в этом году. Вместо $82 млрд, которые пришли фактически только в первом полугодии 2007 года, за первые четыре месяца 2008 года чистый отток капитала составил, по данным ЦБ, $5 млрд. Цифра успокаивающая. Но надо заметить, что за первые три месяца чистый отток превысил $25 млрд. То есть ввоз капитала в Россию в апреле резко вырос. Однако в этом году не планируются такие масштабные IPO, как в прошлом провели Сбербанк, "Роснефть" и Внешторгбанк, которые, строго говоря, и обеспечили львиную долю из пресловутых $82 млрд.
К отсутствию заметных первичных размещений ЦБ добавляет ограничения на иностранные займы за счет увеличения резервных требований (Игнатьев заявил: "Мы готовы использовать все доступные нам инструменты - процентные ставки ЦБ, нормативы обязательных резервов, валютный курс рубля (его номинальный курс в ближайшее время будет укреплен), а также сдерживание кредитования в пределах 35--40% - с целью существенного снижения инфляции уже в этом году". Таким образом, ЦБ взял отданные ему Минфином 90% антиинфляционной ответственности (при этом Игнатьев обещал не допустить дефицита ликвидности).

Теперь дело за эффективностью этих мер. Напомним, уже дважды в истории российской банковской системы - в 1995 и 2004 годах - переукрепление номинального курса рубля уже приводило к банковским кризисам. Однако в четверг в Петербурге концепция Игнатьева была подвергнута нелицеприятному анализу как со стороны его подчиненных, так и банкиров.